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【钢铁行业】钢铁行业跟踪周报:短期价格震荡,库存下探,看好后续旺季预期需求反弹

2023-08-28 06:34:22 来源:东吴证券

投资要点

价:钢材价格本周涨跌互现,短期预计弱势震荡。


【资料图】

1)钢材价格弱势震荡运行。长材:8月25日螺纹钢HRB400上海报价3730元/吨(yoy-11.2%),周持平,高线HPB300上海报价3940元/吨(yoy-14.9%),周跌20元/吨。板材:热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3970元/吨(yoy-1.5%),周跌10元/吨,冷轧板卷0.5mm上海报价5160元/吨(yoy+6.6%),周涨30元/吨。

2)铁矿价格持续上涨,焦煤焦炭下跌,废钢环比略升:铁矿:国产矿及进口矿周度价格持续上涨,上游成本压力增大。8月25日国产矿(唐山铁矿)报价1036元/吨(yoy+16%),周涨13元/吨,进口矿方面,青岛港澳大利亚PB粉61.5%报价889元/湿吨(yoy+18%),周涨32元/湿吨。焦煤、废钢:焦煤焦炭周度价格下跌,废钢周度价格环比持平略升。截至8月25日焦煤方面,唐山二级冶金焦报价2010元/吨(yoy-24%),周跌100元/吨。焦炭价格报价1950元/吨(yoy-24%),周跌76元/吨。废钢方面唐山6-8mm报价2685元/吨(yoy-6%),周涨30元/吨。

3)目前螺纹钢价格较为符合市场判断,预计短期价格低位震荡。截至8月25日螺纹钢期货结算价为3714元/吨,周跌4元/吨,期现差-16元/吨,期现差扩大,线材期货结算价为4367元/吨,周涨160元/吨,期现差219元/吨,期现差扩大。截至8月24日铁矿石期现差为-80元/吨,期限差有缩小趋势。

量:供给总体略增,库存小幅降库,看好后市旺季需求反弹

1)产量:本周全国主要钢厂螺纹钢、冷轧板卷产量下降,线材、热轧板卷、中厚板产量提升。本周(8月18日-8月25日)主要钢厂螺纹钢产量264万吨(yoy-2.2%),周降0.4万吨,线材产量116万吨(yoy-17%),周升6万吨,热轧板卷产量318万吨(yoy+9%),周升3.3万吨,冷轧板卷78万吨(yoy+3%),周降3.8万吨,中厚板163万吨(yoy+16%),周升1.7万吨。

2)库存:本周库存环比持续降库,预计后续伴随旺季来临库存有望进一步下探。截至8月25日五大钢材总库存1643万吨(yoy+0.9%),周降17万吨,降幅1.0%,其中社会库存1199万吨(yoy+5.1%),周降12万吨,钢厂库存445万吨(yoy-8.9%),周降5万吨。

3)消费:本周主流钢材需求态势较弱,线螺采购量及建筑钢材成交平稳。本周螺纹钢/线材/热轧表观消费量分别为293/117/316万吨,周升20/1/3万吨,冷轧/中厚板表观消费量为77/160万吨,周降3/2万吨,侧面来看,本周上海线螺采购量1.5万吨,周升200吨,8月25日建筑钢材成交量14.4万吨,周升172吨,震荡向好。

盈利能力:长流程盈利持续下探,短流程毛利震荡。

1)长流程:企业盈利持续承压。截至8月25日五大品种螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板成本滞后一月毛利分别为-84/106/-14/316/66吨,周降51/71/61/41/101元/吨。Mysteel统计247家钢铁企业盈利率8月25日为51.1%,周跌7.8pct。

2)短流程:盈利震荡承压。截至8月25日电炉开工率62.8%,周降0.6pct。电炉利润为-358元/吨,周升12元/吨,持续震荡承压。

投资建议:本周市场行情维持震荡,短期来看伴随平控政策落地符合我们对于钢价提振效果较弱判断,中长期来看旺季来临叠加国家对于城中村、房地产限购等政策出台,需求有望得到进一步支撑。标的首推华菱钢铁(普转特,估值提升进行时)、宝钢股份(钢铁工业龙头)。

风险提示:房地产下滑;制造业回暖不及预期。

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